Cloetta – ökad optimism om marginalförbättringar på kort och medellång sikt (Köp, riktkurs 31 SEK)
- Vi ser flera skäl till förbättrad lönsamhet 2019 och 2010 samt är sammantaget mer optimistiska om att bolagets marginalmål nås på medellång sikt
- Cloettas starka marknadspositioner och varumärken i en konjukturokänslig bransch lockar, vilket kan bli attraktivt om konjunkturen skulle vika
- Direktavkastningen på drygt 4 procent är attraktiv och ger stöd.
- En minskad skuldsättning och lägre M&A-aktivitet innebär ökade möjligheter för en mer generös utdelningspolicy och en utdelningsandel över dagens 40-60 procent
- Baserat på en värderingsmultipel på 13 gånger ev/ebita på vår prognos för 2020, motiveras en riktkurs på 31 kronor
- Om Cloetta når sitt marginalmål (14 procent) år 2020 är 35 kronor motiverat, inkluderat utdelningar
- Om tillväxttakten accelererar finns förutsättningar för multipelexpansion givet att Cloetta i nuläget värderas till en väsentlig rabatt relativt konkurrenterna
Ovan presenterar Carnegie Private Banking en sammanfattning av en av Carnegie Securities investeringsrekommendationer. Rekommendationen distribuerades till Carnegie Securities kunder första gången den 29 april kl. 06:33.
Viktig information
Detta är ett urval av Carnegie Securities producerade investeringsrekommendationer sammanfattat av Carnegie Private Banking inom Carnegie Investment Bank AB (publ). Rekommendationen och historik kan du kostnadsfritt få tillgång till genom att maila mar_information@carnegie.se. Rekommendationen har redan distribuerats till Carnegie Securities kunder. Carnegie har tillstånd att driva bankrörelse och samtliga tillstånd att bedriva värdepappersrörelse och står under Finansinspektionens tillsyn.
Potentiella intressekonflikter
Carnegie strävar efter att, genom att tillämpa fasta rutiner, undvika intressekonflikter mellan banken och dess kunder eller mellan bankens kunder. Rutinerna är dokumenterade i Carnegies riktlinjer rörande hantering av intressekonflikter. Om rutinerna och de åtgärder som Carnegie har vidtagit för att undvika en intressekonflikt i en specifik situation inte räcker för att förhindra att kundens intressen kan komma att påverkas negativt, ska Carnegie informera kunden om arten av eller källan till intressekonflikten.
Eventuella intressekonflikter som rör presenterade investeringsrekommendationer finner du här. Om ansvariga personer inom Private Banking för att göra detta urval av investeringsrekommendationer har egna innehav i de värdepapper som rekommenderas redovisas detta nedan.