- Forskningsbolag som lyckats ta ett projekt till marknaden
- Fokus på neurodegenerativa sjukdomar som Alzheimers sjukdom
- Leqembi mot Alzheimers godkänt i bland annat USA, Japan och Kina
- Troligt med godkännande i EU i vår
- Vi ser en peak-sales-potential för Leqembi på cirka 10 miljarder dollar
- Tecknade lukrativt avtal med BMS i december rörande två prekliniska projekt
- Vår summan-av-delarna-kalkyl indikerar en betydande uppsida
- Vi rekommenderar KÖP med riktkurs 360 SEK
Bioarctic tillhör den exklusiva skara av svenska forskningsbolag som efter framgångsrika kliniska studier tagit steget till marknaden. Bolaget är inriktat på neurodegenerativa sjukdomar såsom Alzheimers sjukdom, Parkinsons sjukdom och ALS. Lecanemab, som Bioarctic utvecklat, är världens första fullt godkända läkemedel mot tidig Alzheimers sjukdom som bromsar sjukdomsutvecklingen.
Lecanemab licensierades ut till det japanska läkemedelsbolaget Eisai redan 2007 och är hittills godkänt i bland annat USA, Japan och Kina där det säljs under varumärket Leqembi. Bioarctic erhåller royaltyintäkter från Eisai baserat på den globala försäljningen, milstolpersättningar samt så kallade co-promotion-intäkter i Norden.
Än så länge är Leqembi inte godkänt av den europeiska läkemedelsmyndigheten EMA. I fjol lämnade EMA först ett negativt besked i juli, med hänvisning till säkerheten, vilket fick Bioarctic-aktien att rasa med 34 procent på en dag. Efter en omprövning följde ett positivt besked i november som fick aktien att återhämta sig kraftigt. Våra diskussioner med ledningen visar på en stort förtroende för Leqembis säkerhetsprofil. Vi räknar nu med ett godkännande i EU i mars eller april och försäljningsstart i Tyskland under andra kvartalet.
I mitten av december kom nästa framgång när Bioarctic tecknade ett licensavtal med läkemedelsjätten Bristol Myers Squibb rörande två prekliniska projekt inom Alzheimers. Bioarctic erhåller 100 miljoner dollar direkt och upp till 1,25 miljarder dollar i utvecklingsrelaterade, regulatoriska och kommersiella milstolpeersättningar. Lägg därtill royalty på den globala försäljningen. Utlicensieringen fick nyligen klartecken från amerikanska konkurrensmyndigheten FTC, vilket innebär att avtalet träder i kraft.
Vill du ta del av mer aktieanalys? Nu har vi lanserat Carnegie Reach där alla våra private banking-kunder får tillgång till aktieanalyser på cirka 500 nordiska börsbolag på våra digitala plattformar. Anmäl intresse här för att bli kund.
Efter en period med nedgraderingar och volatil kursutveckling ser vi gradvis minskad risk i prognoserna för Leqembi. När marknaden väl skiftar fokus från kortsiktiga försäljningsdata för Leqembi till dess långsiktiga potential ser vi en betydande uppsida i aktien.
Från 2026 räknar vi med att tillväxten accelererar, bland annat med stöd från introduktionen av det subkutana behandlingsalternativet för hemadministration. Då används en autoinjektor liknande den som diabetiker nyttjar, vilket underlättar för patienter och vårdare. Vårt globala peak-sales-estimat för Leqembi på 10,1 miljarder dollar antar ett amerikanskt godkännande för den subkutana formuleringen.
Under 2025 räknar vi med att Bioarctics omsättning ökar kraftigt till drygt 2 miljarder kronor och att bolaget går från röda siffror i fjol till en rörelsevinst på nära 1,3 miljarder. Det ger en EV/EBIT-multipel på knappt 17x respektive ett P/E-tal på drygt 22x. Vår riktkurs baseras på en summan-av-delarna-värdering där godkända Leqembi står för 258 kronor av det totala värdet på 360 kronor per aktie.
Vi rekommenderar KÖP med riktkurs 360 SEK.
Ännu inte kund?
Beställ din provportfölj med rekommenderade aktier och investeringar
Beställ kostnadsfritt
Ovan presenterar Carnegie Private Banking en sammanfattning av en av Carnegie Securities investeringsrekommendationer. Rekommendationen distribuerades till Carnegie Securities kunder första gången den 17 februari kl. 06:52.
Viktig information
Detta är ett urval av Carnegie Securities producerade investeringsrekommendationer sammanfattat av Carnegie Private Banking inom Carnegie Investment Bank AB (publ). Rekommendationen och historik kan du kostnadsfritt få tillgång till genom att maila mar_information@carnegie.se. Rekommendationen har redan distribuerats till Carnegie Securities kunder. Carnegie har tillstånd att driva bankrörelse och samtliga tillstånd att bedriva värdepappersrörelse och står under Finansinspektionens tillsyn.
Potentiella intressekonflikter
Carnegie strävar efter att, genom att tillämpa fasta rutiner, undvika intressekonflikter mellan banken och dess kunder eller mellan bankens kunder. Rutinerna är dokumenterade i Carnegies riktlinjer rörande hantering av intressekonflikter. Om rutinerna och de åtgärder som Carnegie har vidtagit för att undvika en intressekonflikt i en specifik situation inte räcker för att förhindra att kundens intressen kan komma att påverkas negativt, ska Carnegie informera kunden om arten av eller källan till intressekonflikten.
Eventuella intressekonflikter som rör presenterade investeringsrekommendationer finner du här. Om ansvariga personer inom Private Banking för att göra detta urval av investeringsrekommendationer har egna innehav i de värdepapper som rekommenderas redovisas detta nedan.