Börsåret närmar sig slutet. Hur summerar du börsåret 2024?
– Positivt givet förutsättningarna, får man säga. I en miljö med stor osäkerhet om hur kraftig konjunkturinbromsningen skulle bli samt om inflations- och räntesänkningsförhoppningarna skulle visa sig stämma, var det inte givet vid årets början att vi skulle summera ett positivt utfall i december. Vi visste på förhand att de indextunga bankernas och verkstadsbolagens vinstutveckling mötte motvind, vilket begränsade Stockholmsbörsens potential. Sett ur det perspektivet får årets utveckling anses godkänd. Det är givetvis långt efter USA-börsen, men det förklaras till stor del i den exceptionella utvecklingen för de stora teknikjättarna.
Perioden runt jul brukar vara en bra period för börsen. Vad tror du om årets julbörs?
– Vi har haft en veckas rekyl på Stockholmsbörsen, men jag tror att fler och fler köpare kommer gå emot den rörelsen. Därför tror jag på en positiv julbörs och att vi avslutar året på något högre nivåer än i dag. Det som skulle kunna störa den bilden är om investerare på USA-börsen börjar ta hem vinster inför årsskiftet efter ett mycket starkt börsår.
USA-börserna har två riktigt starka år i ryggen med uppgångar på över 20 procent, men Stockholmsbörsen har inte hängt med i samma tempo. Hur ser du på förutsättningarna för börsen inför 2025?
– Jag tror på en fortsättning på årets positiva börstrend med stöd av tecken på förbättringar i både konsumentförtroende och konjunkturindikatorer. Konsumentförtroendet har pekat i positiv riktning under en tid nu, men i början av nästa år tror jag att det även omsätts i faktiskt agerande och att konsumtion och investeringar vänder upp. Det är i linje med det scenario med räntesänkningar och en förväntad vinståterhämtning under 2025 som gynnat börsen i år.
Vilka faktorer avgör nästa års börsutveckling?
– Den viktigaste faktorn är att bolagen levererar på förväntningarna om en tydligt positiv vinsttillväxt. Även räntesänkningar har varit en viktig komponent i den positiva börstrenden och där vill marknaden se att förväntansbilden inte behöver justeras för mycket och framför allt inte att långa räntor kommer upp alltför högt. Vi har sett att marknaden varit känslig när amerikanska tioårsräntan kommit upp på höga nivåer tidigare – 5 procent brukar pekas ut som en smärtgräns.
– Sen blir det en viktig avvägning mellan Trumps förväntade företagsvänliga politik som å ena sidan ger stöd till vinsttillväxtförväntningar, men som å andra sidan kan vara inflationsdrivande. Om inflationen börjar visa en stigande trend igen riskerar det att störa de förväntade räntesänkningarna. Till de ekonomiska riskerna får vi även addera fortsatt geopolitisk osäkerhet. Konflikterna i Ukraina och i Mellanöstern kan tynga börshumöret om fler länder blandas in eller om de får en tydlig ekonomisk påverkan.
Som kund hos oss på Carnegie Private Banking får du alltid råd och omvärldsspaningar från våra experter som hjälper dig att ta bättre investeringsbeslut. Utifrån din unika situation bistår vi med råd och expertis för hela din ekonomi. Klicka här för att läsa mer eller bli kund.
Är det några sektorer eller segment på börsen som ser extra intressanta ut inför det kommande året?
– Givet förbättringar i framåtblickande konjunkturindikatorer börjar det bli intressant att titta på verkstadsbolagen inför nästa år. Mest intressanta är bolagen som har potential både sett till vinsttillväxt och en högre vinstmultipel. Detta är bolag har släpat efter lite värderingsmässigt, men som under den har konjunkturinbromsningen har visat att de kunnat hålla upp lönsamheten och förtjänar en högre värdering. När vi även närmar oss botten för bankernas räntenetto börjar också den sektorn bli mer och mer intressant, i synnerhet som värderingarna är låga och direktavkastningen historiskt hög.
Om man vill agera på något av ovan – vad ser du för lämpliga finansieringskandidater?
– En av de starkaste sektorerna i år har varit teleoperatörerna. Många har sökt sig till sektorn på grund av dess defensiva kvaliteter och den höga direktavkastningen. Där finns en del finansieringskällor till köp i banksektorn som kan ersätta de höga utdelningarna. I verkstadssektorn tycker jag det enklaste sättet att hitta finansieringskällor är att titta på värderingarna inom sektorn. De bolag som redan har fått en tydlig omvärdering för att de höjt kvaliteten i sina vinster har inte samma potential framåt som bolagen med omvärderingsresan framför sig. Det finns ett par högt värderade verkstadsbolag som kortsiktigt har mer begränsad potential än andra bolag i sektorn.
Hur skulle Carnegie förvalta ditt kapital?
Få ett portföljförslag hur vi hade byggt upp vår rådgivning
Läs mer här