Europabörserna och Stockholmsbörsen har inlett året betydligt bättre än USA-börserna. Vad ligger bakom det?
– Flera faktorer har bidragit till att investerarna förändrat sin syn på USA-börserna. Efter valet i höstas var den allmänna uppfattningen att Donald Trump skulle vara en tydligt positiv faktor för amerikanska bolag och för amerikansk ekonomi drivet av skattesänkningar och avregleringar. De flesta var övertygade om att hans löften om tullar var förhandlingsutspel som inte fullt ut skulle genomföras. Den bilden har nu behövt revideras i takt med Trumps tullbesked, vilka ökar risken för ett globalt handelskrig. Utöver det har den ökade osäkerheten kring AI och investeringsförväntningarna inom området inneburit avtagande momentum i de tidigare dragloken i tech-sektorn. Båda dessa faktorer har satt ökat fokus på de höga bolagsvärderingarna på USA-börserna, vilket bidragit till att investerarflödena tydligt vänt tillbaka till Europa och Sverige.
Börsen handlas nära rekordnivåer trots betydande geopolitisk oro. Varför är investerarna så lugna?
– Marknaden är fokuserad på de ekonomiska konsekvenserna av olika händelser. Än så länge har inte vinstförväntningarna justerats ned, vilket talar för en fortsatt gynnsam miljö för aktier. Den senaste rapportsäsongen gav ytterligare stöd till det i form av intäkter och vinster som var något bättre än väntat samtidigt som orderingången ökade. Det har mynnat ut i något höjda vinstprognoser. Utöver de konjunkturmässiga förväntningarna om en ljusare framtid har även stigande förhoppningar om att kriget i Ukraina skulle kunna närma sig en fredsuppgörelse bidragit positivt.
Vi har sett något svagare makrodata från USA på slutet. Vilka siffror blir viktigast att följa framåt?
– Med rapportsäsongen bakom oss hamnar fokus återigen på konjunktursignalerna. Investerarna vill se att Europa fortsätter att gå mot en återhämtning samtidigt som styrkan i den amerikanska ekonomin håller i sig. Inflationsstatistiken kommer även den vara en viktig pusselbit för att ge en indikation om ränteutvecklingen framåt. Marknaden vill fortsatt se att räntetrenden forsätter peka nedåt. Utöver dessa siffror kommer givetvis löpande nyheter kring tullar vara av största intresse, eftersom de kan ge stort genomslag på både inflations- och vinstförväntningar.
Är det läge att säkra vinster efter den starka starten på börsåret eller ser du ytterligare potential?
– Den kortsiktiga potentialen ser mer osäker ut nu än tidigare. Även om det i grunden finns positiva faktorer som talar för aktiemarknaden så har riskerna ökat givet den stora osäkerheten kring geopolitiken och dess potentiella påverkan på inflation, centralbanksagerande och konjunktur. Sätter vi in det i sammanhanget att Stockholmsbörsen är upp nästan 10 procent sedan årsskiftet och handlas nära rekordnivåer tror jag vi kommer se en rekyl i det korta perspektivet. Således framstår det som ett bra läge för aktiva investerare att ta hem en del vinster från årets två första månader och köpa på rekyl.
Som kund hos oss på Carnegie Private Banking får du alltid råd och omvärldsspaningar från våra experter som hjälper dig att ta bättre investeringsbeslut. Utifrån din unika situation bistår vi med råd och expertis för hela din ekonomi. Klicka här för att läsa mer eller bli kund.
Vilka sektorer sticker ut som mest intressanta framåt?
– Försvarssektorn är utan tvekan den hetaste sektorn just nu, men utbudet av bolag är begränsat. När vi i dagsläget inte har några exakta siffror på framtida försvarsinvesteringar blir det mer flöden än fundamenta som styr aktierna kortsiktigt. Lyfter vi blicken och ser förbi kortsiktig marknadsosäkerhet är verkstadssektorn fortsatt attraktiv. Tecken på förbättrad industriefterfrågan under året talar för god vinsttillväxt till rimliga värderingar. Fastighetssektorn, som bör gynnas vid en återhämtning för svensk ekonomi, ser också intressant ut. Just nu handlas den med en ovanligt stor substansrabatt, vilket ger ett bra läge för återhämtning. Dessutom är sektorn en bra motvikt mot verkstadssektorn i händelse av ett mer negativt konjunkturutfall där räntorna behöver sänkas för att stimulera ekonomin.
Hur skulle Carnegie förvalta din förmögenhet?
Låt oss ta fram ett unikt portföljförslag anpassat efter dina individuella preferenser
Läs mer här